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迫切谋求业绩增长的*ST金泰急于通过并购转型发展，却难有成果。在此番并购婴童文化失利前，2016年4月，*ST金泰曾因筹划重大事项停牌，后于当年5月公告拟实施重大资产重组。直至2016年8月，*ST金泰公告称，公司原拟购买的重组标的为互联网创业服务平台的公司，因政策变化，交易双方未能达成符合最新监管要求的交易方案而终止。为进一步优化业务布局，实现多元化发展，增加新的利润增长点，提升公司综合竞争实力，公司拟继续推进重大资产重组事宜，并将重组标的资产更改为北京静安物业发展有限公司（下称“静安物业”）100%的股权、北京双行线广告有限公司（下称“北京双行线”）90%的股权、上海安瑞信杰互动广告有限公司（下称“上海安瑞”）100%的股权。

■短期提振情绪，中长期旨在促进产业升级，绩差股鸡犬升天难再现并购重组政策放开，短期可以提升市场风险偏好，中长期可以为上市公司提供更多改善资产质量的机会，预计本轮对于支持经济发展、符合产业转型升级、交易过程规范透明的并购重组的政策松绑，对于A股的提振应该是结构性且长久的。

自2011年以来并购重组政策与再融资政策历经了多次轮回演变，对资本市场的影响日益深刻，一般而言两者往往呈现出“同宽松共收紧”的态势：并购重组和再融资市场在经历了11-13年的初始发展阶段、14-15年的鼓励宽松阶段后，在2016年6月“最严借壳标准”、2017年2月再融资新政和同年5月“减持新规”的压制下，出现较大幅度的收缩，进入调整收紧阶段。2018年下半年以来，直接融资越发受到重视，在系列政策的加持下，并购重组市场有望再次迎来发展机遇。

1.1． 并购重组与再融资历次政策的演变1.1.1． 并购重组相关政策的演变借壳上市的认定标准渐趋成熟。2011年，证监会首次在《上市公司重大资产重组管理办法》中明确了企业重组上市（即“借壳”）的认定标准，规定“自控制权发生变更之日起，上市公司向收购人购买的资产总额，占上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上的”情形为借壳上市。此后，在2014年的修订中，扩充了“借壳”的主体范围；在2016年的修订中，扩展了“借壳”的认定指标，将“累计首次原则”从无限期缩短为60个月，并在2019年拟进一步缩短为36个月；此外，2019年6月的征求意见稿中拟取消“净利润”的认定指标。

根据中天华出具的《资产评估报告》，按照标的公司评估基准日2019年6月30日账面净资产，以收益法评估价值增值率为56.26%。从标的公司截至2018年资产总额，营业收入以及交易价格等指标来看，均占上市公司最近一个会计年度合并报表净资产的比例亦超过50%，因此构成上市公司重大资产重组。

通过这样的模式，自2013年12月24日至2014年4月25日期间，A银行票据部控制并使用该账户进行消规模业务，涉案资金达1000亿元。A银行从“湘潭县农信社”账户分16次向戴金斌等控制的前述两家公司打款共计223.69万元。如法炮制在尝到短期大额获利的甜头后，伍泉舟、戴金斌、蒋兴德如法炮制，与B银行开展了消规模业务合作。