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债市继续上涨，年内震荡行情。8月以来，R007利率整体抬升，并维持在2.7%~2.8%的近一年相对高位，央行OMO降息有利于促进短端利率小幅下行。但市场利率领先政策利率，长端利率对央行OMO降息或已提前反映，10年国开活跃券自11月高点已经下行20BP。对于后续债市，我们认为多空因素交织，利多因素包括短期经济走弱、央行公开市场降息、贷款利率下行提升了债券的表内配置价值，利空因素包括经济失速下滑概率不大、通胀压力加大、货币稳健的基调未变、地方债供给尚存不确定性。因此，年末债市或维持震荡行情。

在业内人士看来，库存周期角度出发的研究，对大宗商品分析具有较强的指导意义。国投安信期货分析师郭秋影表示，在研究经济的各种理论中，“库存周期”理论相对简单使用，对交易的指导性最强，因此选择对库存周期进行跟踪，并将库存逐级细分为：工业产成品库存（总库存），终端行业库存（房地产、汽车、家电），微观行业库存（有色、黑色、化工）。希望在确定价格趋势的前提下，还能通过行业细分发现品种间的相对强弱，为最终制定交易策略提供参考。

最近的子弹短信做了很多功能体验的升级，把IM发挥到另一个高度，但是从IM切入，是行不通的，微信不断增强的是IM功能，用户关系链不断沉淀，离不开的也是IM功能。一个有名的公式：产品价值=(新体验-旧体验)-换用成本，也就是新体验比旧体验提升的程度大到能够抵消用户的换用成本用户才会迁移。子弹短信做到了吗？没有。

目前，投资者可能多为看重医药的防御属性，但我个人更建议大家可以摆脱对于短期行情的过度看重，能由表及里看到中国医药行业因稳定增长所体现出来的“长期复利”这一宝贵特征，并能看到近年来医药、医疗行业在创新研发、提升核心竞争力方面所开启的康庄之路。

1.熟人社交——迁移收益>迁移成本中国市场上，不能忽略的是，熟人社交赛道上，有微信和QQ这两座大山堵在其他产品前面。人们不会再轻易群体性地去到别的平台不管通过任何其他产品认识的人，真的是产品不够好？很多时候不是这样的，很多产品并不是比别人强，有的时候就是因为它比别人更早的进入这个领域，用户积攒的使用习惯难以改变。

投资层面上，中证医药指数的稳定性显著优于沪深300指数，在2005-2017年的13个年度中仅有4次下跌。总体来看，我国医药行业每年有10%以上的稳定增长，行业的需求端和支付端都有较好保证，因此它的板块表现、股价表现也就更具稳定性，所以，这是一个长期稳健向上、可以追求复利的行业。